美联储近乎“官宣”9月降息？三分钟看完周末发生了什么

发布日期：2024-09-19 16:23

来源类型：解忧大队 | 作者：川田绅司

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01

市场回顾

海外方面，非农就业下修、7月货币政策会议纪要、鲍威尔全球央行年会发言，均为后续降息操作提供支持，本周风险偏好回升，海外股市与贵金属价格上涨，美元继续走弱。美股延续上周反弹态势，周内一些交易日波动有所增加。

国内方面，本周A股市场经历了波动，主要权重指数表现相对平稳但个股普遍下跌。上证50、沪深300表现靠前；中证1000、中证500等中小成长表现垫底，市场交易主线延续上周“哑铃”风格，以红利和华为海思等题材为两大方向。

（数据来源：wind，日期截至2024年8月23日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

02

行业情况

本周申万一级31个行业跌多涨少，其中，仅家用电器、银行两大行业收涨，美容护理、农林牧渔、医药生物等行业跌幅居前。

本周银行板块表现较好。一是今年追求高胜率和确定性的环境下，市场对于以银行为代表的高股息方向的追逐；二是银行作为险资的第一大重仓方向，也显著受益于保险资金的持续流入、增配。

本周美容护理板块跌幅较大。主要原因在于板块龙头公司中报业绩不及预期，也与周内资金交易行为及基本面预期有关。

（数据来源：wind，日期截至2024年8月23日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）

03

策略观点

◆【中信建投策略陈果团队】转机正在孕育中

市场转机正在逐步孕育，展望四季度，海外不确定性陆续落地，国内政策有望加码发力，有望打破情绪负循环带来的杀估值压力。短期而言，9月无论是基本面、流动性已均出现边际改善信号：1）中报落地；2）9月联储降息进一步明确，Jackson Hole全球央行会议上鲍威尔表态称货币政策调整时机已至；3）国内逆周期政策有望加强叠加金九银十旺季。

未来一周面临中报密集披露期，除高胜率的稳定红利底仓外，同时关注：1）中报超预期且景气持续方向 （设备更新周期拉动的电网设备/轨交设备/工程机械/船舶，以及电子、光模块、贵金属等）；2）财报利空落地后基本面逐步改善的方向（军工、汽车等）。

随财报落地，中期产能周期配置线索也有望找到新信号。近期市场对于产能周期的关注度明显提升，目前国内处于产能下行周期第3年阶段，截至24Q1，工业企业产能利用率的水平已与15年相当。本轮产能利用率下行的幅度和速率快于上一轮，主因需求端地产中周期下行压力更甚及外需受政策压力等因素的影响。借鉴历史规律，16年快速触底回升依靠的是供给端快速收缩配合地产需求透支性上行共同拉动；从本轮周期看，预计政策将更有定力，稳需求+供给自行出清或将成为最有可能的组合。

◆【海通宏观梁中华团队】拐点已至——杰克逊霍尔年会点评

美联储：任务即将完成。美联储主席鲍威尔在8月23日的杰克逊霍尔会议中提到，通货膨胀已明显下降；劳动力市场不再过热，现在的状况也不如疫情前那么紧俏；供给限制已经正常化。

货币政策：调整时机已到。一方面，美联储对实现通胀目标的信心不断增强。另一方面，劳动力市场的过热状态已经大幅降温。此外，鲍威尔指出，经济继续稳步增长，但通胀的上行风险已经降低，就业的下行风险增加了。当前劳动力市场状况已经没有2019年之前那么紧张，不希望劳动力市场进一步降温。也就意味着，其主要目标或从控制通胀偏向于提振就业。

展望：降息幅度看数据。鲍威尔认为降息的时机和速度将取决于即将到来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。一方面，鲍威尔认为当前就业市场依然健康。另一方面，美联储对未来经济稳定增长有较大信心。此外，美联储认为合理管理通胀预期，有助于在不带来经济衰退的情况下控住通胀。

截至8月24日，CME观察显示，市场对9月降息25bps的预期仍高达76.0%，也就意味着当前市场仍以9月降息25BP作为后面交易的基准。目前市场预期美联储大概率年内降息3次，累计降幅幅度在100BP左右。

（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）

04

热点新闻

宏观经济

◆【央行行长潘功胜：将继续坚持支持性的货币政策立场 引导货币信贷合理增长】

中国人民银行行长潘功胜表示，将继续坚持支持性的货币政策立场，引导货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理的消费融资需求。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合。（中国证券报）

◆【商务部新闻发言人就美以涉俄为由将多家中国实体列入出口管制“实体清单”事答问】

美方做法是典型的单边制裁和“长臂管辖”，破坏国际贸易秩序和规则，阻碍国际间正常经贸往来，影响全球产业链供应链安全稳定，中方对此强烈不满，坚决反对。中方敦促美方立即停止错误做法，并将采取必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。（财联社）

◆【国家发改委主任郑栅洁主持召开座谈会 常态化开展与民营企业沟通交流】

8月23日上午，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业家座谈会，与多弗集团、赛力斯集团、亨通集团、传音控股、快手科技等民营企业负责人进行了交流讨论，全面深入了解企业家对当前经济形势的看法和感受，认真听取意见建议，推动解决困难问题，进一步营造良好环境、增强发展信心。（财联社）

金融资本

◆【吴清：希望机构投资者继续坚定信心 保持定力 坚持长期主义、专业主义】

为深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，进一步全面深化资本市场改革，近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与全国社保基金、保险资管、银行理财、私募基金等10家头部机构投资者代表深入交流，充分听取意见建议。会党委委员、副主席李超参加座谈。（财联社）

◆【证监会发布上市公司2023年年度财务报告会计监管报告】

证监会组织专门力量抽样审阅了上市公司2023年年度财务报告，在此基础上形成了《上市公司2023年年度财务报告会计监管报告》。总体而言，上市公司能够较好地执行企业会计准则和财务信息披露规则，但仍有部分上市公司在收入、长期股权投资与企业合并、金融工具、资产减值、所得税、非经常性损益等方面，存在会计处理或财务信息披露错误。（财联社）

◆【上交所：本周针对披露敏感信息或股价明显异常 提请启动内幕交易、异常交易核查3单】

2024年8月19日至2024年8月23日，上交所公司监管部门共发送监管工作函17份，其中监管问询函1份、监管工作函16份；通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告7份。针对信息披露违规行为，采取书面警示3单、纪律处分措施1单。同时，加大信息披露和股价异常的联动监管，针对公司披露敏感信息或股价发生明显异常的，提请启动内幕交易、异常交易核查3单。（财联社）

◆【关于近期债券市场热点问题的权威回应】

从知情人士处获悉，在债市多空双方博弈背景下，一些观点故意污名化金融管理部门搞行政干预，“禁止中小金融机构国债交易”是市场对金融管理部门提示风险的误读。金融管理部门一定会坚持市场化，并不会代替市场主体，金融机构拥有自主决策投资的权利和自由。（第一财经）

◆【西部大开发获政策利好】

8月23日，中央政治局会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。会议指出，西部大开发是党中央作出的重大战略决策，要深刻领会党中央战略意图，准确把握西部大开发在推进中国式现代化中的定位和使命。此前，新时代推动西部大开发座谈会于4月23日召开，强调要坚持把发展特色优势产业作为主攻方向，因地制宜发展新兴产业，加快西部地区产业转型升级。（东方财富网）

产业经济

◆【张国清：强化创新驱动 严格安全监管 扎实推动商业航天高质量发展】

张国清强调，要统筹发展和安全，针对商业卫星、火箭、发射场等全方位完善基础性制度安排，强化质量安全过程管理，加快构建标准化制度化的商业航天发射组织管理模式，切实增强安全管控能力，不断夯实商业航天安全有序、持续稳定发展的基础。要落实“三管三必须”要求，建立完善覆盖商业航天科研、生产、试验、发射、测控、运维等全生命周期的安全监管体系，加强监管队伍和监管能力建设，确保全链条各环节安全可控，以高水平安全保障商业航天高质量发展。（财联社）

◆【杀疯了！《黑神话：悟空》销量超1000万套！最高同时在线300万人】

《黑神话：悟空》官方微信号发布，称截至2024年8月23日21点整，该游戏全平台销量已超过1000万套。全平台最高同时在线人数达300万人。对此，游戏科学创始人冯骥称：很快，很意外，很high，也很respect。这座山，靠我，靠几个老哥，也许能爬300米，但绝对、绝对爬不到现在的高度。（财联社）

◆【金融监管总局：网络小额贷款公司对单户用于消费的贷款余额不得超过20万元】

8月23日，国家金融监督管理总局就《小额贷款公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，小额贷款公司对同一借款人的各项贷款余额不得超过其净资产的百分之十，对同一借款人及其关联方的各项贷款余额不得超过其净资产的百分之十五。网络小额贷款公司对单户用于消费的贷款余额不得超过人民币二十万元，对单户用于生产经营的各项贷款余额不得超过人民币一千万元。（财联社）

◆【住房也有养老金：22个城市将试点 资金从何而来？】

未来，住房也有养老金了。住房和城乡建设部副部长董建国在今日国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险这三项制度，构建全生命周期的房屋安全管理长效机制，上海等22个城市目前正开展试点。（财联社）

◆【上海叫停房贷“返点” 存量业务需7日内整改完成】

8月23日，上海证券报记者从业内获悉，上海市银行同业公会近日发布关于进一步加强上海银行业个人住房贷款业务自律的通知（以下简称：通知）。通知表示，自8月16日起，各会员单位严禁向房屋合作机构等支付佣金，存量业务需自本通知下发后一周（7个自然日）内整改完成。（财联社）

◆【硅片大厂减产 硅业分会罕见未披露开工率情况】

根据多家行业机构发布的信息，本周有硅片龙头企业率先减产。证券时报·e公司记者从多名业内人士处了解到，本周减产的硅片大厂是TCL中环，其开工率降至70%；不过，TCL中环方面告诉记者，公司开工率稍微调整了一些，（但下调）没那么夸张。记者获悉，另外一家硅片大厂隆基绿能的硅片开工率变化不大，业内人士也向记者反馈，隆基绿能有提产但负荷依然不高。（财联社）

全球市场

◆【美联储主席释放降息最强音：现在是时候调整政策了】

9月议息会议不远，美联储主席鲍威尔释放出了迄今为止最强的降息信号。“现在是时候调整政策了。”当地时间8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲时坦言，目前，通胀已接近美联储所设定的2%的目标，劳动力市场也已从从前过热的状态降温。（华尔街见闻）

◆【欧美股市集体收涨 美股三大指数均涨超1% 哔哩哔哩大涨超15%】

上周五美股三大指数均收涨超1%，截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨462.30点，收于41175.08点，涨幅为1.14%；标准普尔500种股票指数上涨63.97点，收于5634.61点，涨幅为1.15%；纳斯达克综合指数上涨258.44点，收于17877.79点，涨幅为1.47%。本周，道指累涨1.27%，纳指累涨1.4%，标普累涨1.45%。（华尔街见闻）

数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2024.08.25

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